-UAEのステーブルコインに関する新しい規制について[2024/07/26更新]

首長国での商品やサービスへのビットコインの使用を禁止する可能性が高い新しい規定は、来年発効する予定です

Statistaによると、ステーブルコインの時価総額は先月時点で1,623億6,000万ドルで、仮想通貨市場全体の約6.5%を占めています。ロイター

UAE中央銀行の ステーブルコインに関する最新の規制は、来年実施されると、暗号通貨の明確な運用フレームワークを確立し、国内での分散型通貨の主流化の先駆けとなることが期待されています。

先月発行された新しい仮想通貨規制では、エミレーツの企業やベンダーは、仮想決済トークンの一種であるディルハムに裏打ちされたステーブルコインである場合にのみ、商品やサービスの仮想通貨を受け入れることができます。

これは、時価総額で世界最大の暗号通貨であるビットコインやイーサリアムなどの他のデジタル資産や、テザーやバイナンスUSDなどの米ドルに裏打ちされたステーブルコインは、UAEでのこれらの種類の支払いに許可されないことを意味します。ただし、金融フリーゾーンはこの規制から除外されます。

UAEとスイスに拠点を置く仮想通貨弁護士のIrina Heaver氏は、非代替性トークン(NFT)などのUAEでの特定の仮想資産の購入にのみ、外国決済トークンが許可されると述べています。

外国決済トークンの特定のユースケースの認識は、「より多くの構造と結束…フィンテック企業とVASP(仮想資産サービスプロバイダー)のコラボレーションを促進します」と、ドバイを拠点とするKarm Legalの最高経営責任者であるKokila Alagh氏は述べています。

これにより、企業は不明確な法律の結果としての法的な落とし穴を回避するのに役立つと彼女は付け加えました。

例えば、規制がなければ、NFTマーケットプレイスは外国のステーブルコインを受け入れる際に法的な曖昧さに直面し、コンプライアンス上のリスクにつながります。しかし、新法は、仮想資産の購入に外国のコインを使用することを明示的に許可することで、これらの不確実性を排除し、フィンテックと、暗号通貨取引所、ウォレットプロバイダー、決済処理業者などのVASPとの間の安全な相互作用を促進します。

「それ(中央集権的なシステム)はより多くの秩序をもたらすでしょうが、他のコインを時代遅れにすることはありません…実際、ステーブルコインは、仮想資産のエコシステム全体を結びつける接着剤と見なされるべきです」とAlagh氏はThe Nationalに語っています。

UAEで外貨建てのステーブルコインを受け入れることで、消費者や企業の支払いオプションが拡大し、規制遵守が促進され、「より安全で多様な市場」が実現すると、仮想通貨取引プラットフォームCoinWの社長であるSonia Shaw氏は述べています。

この新規定は2025年6月に発効する予定で、UAE中央銀行の裁量により延長される可能性があると、銀行規制当局は6月14日に発行された「Payment Token Services Regulation」と題する101ページの回覧で発表しました。

これは、ディルハムに裏打ちされたステーブルコインを作成するための時間を確保し、利害関係者に円滑な移行を提供するための段階的なアプローチであるとHeaver氏は指摘しました。

これらの変化の中で、エミレーツでのビットコインとイーサの使用は、投資と取引の目的にピボットされ、制限される可能性があると、上場デジタル資産会社であるFineqiaの最高経営責任者であるBundeep Singh Rangar氏は述べています。

また、マイクロストラテジーやテスラなどの企業が社債を保有していることからも明らかなように、投資ポートフォリオにおいて重要な役割を担い続けるだろうと付け加えました。

「国庫に保管しておけば、その後、UAEで何かを購入する際に、実際の支払いのために、特定のステーブルコインに変換することができます」とRangar氏はThe Nationalに語った。

世界のステーブルコイン市場は急速に拡大しており、それを管理するための強力な規制が必要であると専門家は述べています。

ブロックチェーン分析会社Chainalysisがまとめたデータによると、3月に世界で購入されたステーブルコインの総額は世界で400億ドルに達し、暗号通貨エコシステム内でステーブルコインの需要が高まっていることが浮き彫りになりました。

しかし、専門家は、ディルハムで焼かれたステーブルコインは、UAEを含む多くの世界経済が導入に取り組んでいる中央銀行デジタル通貨(CBDC)とは異なることを強調しています。

ディルハムに裏打ちされたステーブルコインは、民間団体が発行し、準備金に裏打ちされたプライベートステーブルコイン、またはUAE中央銀行が発行した場合はCBDCとして機能する可能性があります。違いは発行者にあります。

CBDCは、政府が発行する通貨のデジタル形式です。それらは暗号通貨に似ていますが、その価値が通貨当局によって固定され、国の不換紙幣に等しい点が異なります。

UAE中央銀行がステーブルコインに力を入れているのはなぜですか?

新しい仮想通貨法は、金融機関、地元企業、消費者がディルハムに裏打ちされたトークンを自信を持って取引に使用できるエコシステムを構築することを目的としています。

この統合により、ディルハムの安定性と暗号技術の効率性が組み合わされ、首長国におけるステーブルコインの「堅固な国内市場」が育まれると、ブロックチェーン分析会社Chainalysisの中東・アフリカ担当政策責任者であるArushi Goel氏は述べています。

中央集権的な規制されたステーブルコインと分散型暗号資産の共存は、「最終的には相互依存の関係を形成し、後者を時代遅れにすることなく、金融市場に深みを与えることができる」とShaw氏は述べています。

共生的な絆が可能になるのは、両方のタイプの資産が異なる目的を果たすからだ、と彼女は付け加えた。

例えば、ディルハムに裏打ちされたトークンのような中央集権的なステーブルコインは、ブロックチェーンの透明性と不変性を活用することができ、法定通貨の裏付けを通じて価格の安定性を確保しながら、暗号技術の利点を提供することができます。日常の取引、貯蓄、国境を越えた支払い、規制基準への準拠に適しています。

一方、分散型暗号通貨はイノベーションを推進し、分散型金融アプリケーション、ピアツーピア取引、仲介者なしで運営される新しい金融商品を可能にします。

このようにアプリケーションの多様性により、ユーザーは特定のニーズに最適なツールを選択できると専門家は述べています。

規制と地方分権は相反するように見えるかもしれませんが、これははるかに微妙な議論です。現在、暗号資産アプリケーションは「中央集権型システムから分散型システムまで、幅広い範囲に及んでいる」とGoel氏は述べています。

「規制は、ステーブルコインをさまざまな目的に活用し、消費者を保護し、より安全で信頼できる環境を確保したい企業に明確さをもたらします。」

ステーブルコインの安全性は?

USDT、TerraUSD、Daiなどのステーブルコインは、米ドルなどの伝統的に安定した資産の価値に固定されており、他の暗号通貨と比較して安全な避難所を提供します。しかし、すべてのステーブルコインが同じように安全というわけではありません。

ステーブルコインの安定性は、その価値を裏付けるために発行者の準備金に保有されている資産の品質と透明性に依存しています。例えば、一部のステーブルコインは、銀行口座に保有されている不換紙幣によって完全に裏付けられており、簡単に監査・検証することができます。また、暗号通貨やアルゴリズムのメカニズムなど、安定性が低く、市場の変動に対して脆弱な資産を組み合わせて使用するものもあります。

リスク管理戦略は、さまざまな市場環境下でペッグを維持する発行者の能力と評判とともに、ステーブルコインの信頼性を確保する上でも重要な役割を果たします。

業界アナリストは、ステーブルコイン業界を規制することは、過去の市場崩壊のような事件を防ぐために不可欠であると述べています。注目すべき例の1つは、ステーブルコインのTerraUSDとその姉妹トークンであるLunaの没落です。

「私はステーブルコインを規制することに賛成です…これは正しいことです。数年前に暗号市場から約600億ドルを一掃したLunaの崩壊は二度と起こってほしくない」とヒーバー氏は説明した。

2022年5月、シンガポールを拠点とするLuna Foundation Guardは、TerraUSDの価値を1ドルのペッグに維持しようとしました。この価値をサポートするために数十億ドル相当のビットコインやその他の暗号通貨を費やしたにもかかわらず、彼らの努力は失敗し、TerraUSDの崩壊につながりました。この大失敗は、ステーブルコインの価値を支えるために発行者が保有する資金が不十分であったことと、不安定な資産や市場の圧力に耐えられなかった複雑なアルゴリズムに依存するなどの欠陥のある規制に起因しており、より強力な法律の必要性を浮き彫りにしています。

TerraUSDの場合、発行者はビットコインやその他の暗号通貨を使用してその価値を維持しましたが、これらの資産自体は不安定であり、市場の低迷時にステーブルコインの1ドルのペッグを維持することができませんでした。この不安定さは信頼の喪失につながり、その後のTerraUSDとLunaの両方の失敗につながりました。

明確な規制の枠組みは、ステーブルコインの発行者が投資家を保護し、市場の安定性を維持するための十分な資金とリスク管理ポリシーを持つことを確保することで、このような失敗を阻止するのに役立ちます。UAEの最新の規制は、その方向への確固たる一歩である、とヒーバー氏は述べた。

UAEの仮想通貨企業への影響

取引にディルハム担保のステーブルコインを義務付ける新法は、UAEの仮想通貨ビジネスに大きな影響を与えると専門家は述べています。

「1つの側面は、コンプライアンスに対する監視の強化です…制限的に思えるかもしれませんが、これらは仮想通貨セクターにおける健全なレベルの公の会話と規制当局の信頼を築くのに役立つステップです」と、ドバイを拠点とするPhronAIの共同創設者でWeb3起業家のIgor Bershadsky氏はThe Nationalに語っています。

規制によると、いかなる事業体も、ホワイトペーパーを作成し、中央銀行に提出し、受理を受け、その後公開しない限り、支払いトークンを発行することはできません。

このコンテキストのホワイトペーパーは、支払いトークンの技術仕様と運用データを詳述するドキュメントとして機能します。これは、承認を与える前にトークンの実行可能性と安全性を評価するために、中央銀行に重要な詳細を提供します。

この規制では、銀行が支払いトークンの発行者(不換紙幣をステーブルコインに変換する事業体)として直接行動することを許可されない可能性があると付け加えています。ただし、銀行は、子会社、関連会社、またはその他の関連エンティティを作成して、支払いトークン発行者の活動を実行できますが、この新しいエンティティがライセンスおよび規制要件を満たしている場合に限ります。

ディルハム決済トークンまたは承認された外国決済トークンの使用への移行は「大きな障害ではなく、取引ペアの定義を調整するだけで済みます」と、UAEに本社を置くデジタル資産カストディおよびウォレットインフラストラクチャプロバイダーであるLiminal Custodyの中東担当最高経営責任者であるAmir Tabch氏は述べています。

取引ペアは、暗号通貨取引所の基本的な概念であり、互いに取引されている2つの異なる資産の価値の比較を指します。

UAEの新しい規制は、デジタル通貨を従来の通貨に変換することの難しさなど、多くの既存の問題を解決し、仮想通貨の安定したコンプライアンスに準拠した運用環境を強化するとTabh氏は述べています。

（引用：thenationalnew）