-株式市場はまだ米国に頼れるのか?[2024/09/26更新]

ポートフォリオから米国を捨てたいと思う人はほとんどいないでしょうが、それでもエクスポージャーを確認する価値はあります

2008年には、米国株は株式市場全体の時価総額の40%を比較的控えめに占めていました。今日では、その割合は60%にまで達しています。ロイター

投資家は米国を愛していますが、それには正当な理由があります。ウォール街は、過去十数年にわたって彼らを豊かにしてきた。今の大きな問題は、それが続けられるかどうかです。

金融危機以降、中国、欧州、新興国市場が苦戦する中、米国株式市場は堅調に推移し、今ではほぼ前例のないほどの勢いで支配しています。

2008年には、米国株は株式市場全体の時価総額の40%を比較的控えめに占めていました。今日では、その割合は60%にまで達しています。これは、米国が世界の国内総生産(GDP)の25%しか占めていないことを考えると、特に印象的です。ウォール街は、その重量をはるかに超えてパンチを繰り出しています。投資家がそれを愛するのも不思議ではありません。

その結果、多くの人が自分が思っているよりもはるかに多くの国の運命にさらされることになります。もしアメリカがつまずけば、私たちは皆、転落に向かっている。

なぜアメリカが世界を打ち負かしたのかを推測する賞はない。それは主に、アマゾン、アップル、グーグルの親会社であるアルファベット、メタプラットフォームズ、マイクロソフト、エヌビディア、テスラなど、マグニフィセントセブンのハイテクメガキャップのおかげです。

今日、彼らはS&P500の時価総額全体の約36%を占め、さらに増加しています。今年の上半期には、S&P 500の総利益の49パーセントを生み出した。インデックスの残りの493銘柄は、追いつくことができません。

しかし、多くのアナリストは、人工知能をめぐる誇大広告が裏目に出て、株の価値が危険なほど高騰するのではないかと恐れています。ウォーレン・バフェット氏が最近、8月初めにアップルの株式の半分を売却するという決定を下したことで、懸念が具体化されました。

ここ数日、AIの最大の受益者であるチップメーカーのエヌビディアに不安が集まっています。同社の株価は5年間で2,570%という驚異的な上昇を見せており、今年はこれまでに147%上昇しています。

しかし、その大成功は、8月29日に第2四半期の業績を発表したときに見たように、投資家を驚かせています。

エヌビディアの第2四半期の売上高は、前四半期から15%、前年同期から122%増の300億ドルに達しました。これを受けて、株価は6%下落しました。

9月3日、エヌビディアの株価は10%近く下落しました。

エヌビディアの取締役会は、第3四半期の収益が再び325億ドルに増加すると予測していますが、それは昨年より80%の増加にとどまっています。

サクソUKのシニアセールストレーダーであるウィリアム・マースターズ氏は、「市場の反応は、投資家が米国のテクノロジー全般、特にエヌビディアの優れた結果に慣れすぎていることを浮き彫りにしている」と述べました。

Nvidiaのわずかなぐらつきは、市場の他の部分に衝撃波を送るのに十分です。米国の景気後退は地震の引き金となる可能性があります。

インデックス連動型上場投資信託(ETF)の台頭により、世界は米国の資産にかなりの株式を組み込んでいると、ファンドプラットフォーム「Bestinvest by Evelyn Partners」のマネージングディレクター、ジェイソン・ホランズ氏は述べています。

バンガードFTSEオールワールドUCITS ETFを保有する投資家は、資金の59.44%を米国に投入しています。もしかしたら、気づかないうちに。

2位の日本はわずか6.02%、3位の英国は3.38%です。

それは信じられないほどの集中力であり、さらに悪化します。

Appleは全体の4.2%を占め、Microsoft(4.05%)、Nvidia(3.62%)がそれに続きます。Amazon、Meta、Alphabetもそれほど遅れていません。マグニフィセント・セブンは、ETF全体の17%以上を占めています。

現在、世界は一国と一握りの企業の運命に特大にさらされています。

「もし米国がバッファーを打つようなことがあれば、世界の投資ポートフォリオに甚大なマイナスダメージを与えることになる」とホランド氏は警告する。

米連邦準備制度理事会(FRB)が経済のハードランディングを回避しようと奮闘しており、9月に最初の利下げが予定されている中、これは本当に心配なことです。

ホランズ氏は希望を持ち続けているが、たとえ米国が景気後退を回避したとしても、今日の同国の株式は割高に見えると警告している。「AIが期待通りに利益と生産性を向上させなければ、テクノロジーは打撃を受ける可能性があります。」

米国はまた、11月に分裂的な大統領選挙に直面しています。民主党候補のカマラ・ハリス氏が共和党のライバル、ドナルド・トランプ氏と対決する中、賭け金はこれ以上ないほど高い。

ホランド氏によると、どちらも市場に恐怖を与える可能性のある政策を持っており、ハリス氏は最近価格統制を主張し、トランプ氏は貿易戦争を脅かしています。

どちらの党も、国の債務が35兆ドルを超えているにもかかわらず、米国の赤字を抑制しようとすることを示唆するものはほとんどない、とホランズ氏は言う。「ビッグテックも打撃を受ける可能性があります。企業の力を抑制するために、規制管理を強化するよう双方から求められています。」

米国株式市場は岐路に立っており、経済は「回復力があるが不確実」であると、ドバイを拠点とするブローカーSTPパートナーズの最高経営責任者であるトニー・ホールサイド氏は述べています。

「世界市場では依然として重要な力となっていますが、経済や政策の不確実性により、バリュエーションがより魅力的な他の地域、特にヨーロッパへのシフトが進む可能性があります」

一部の地域は他の地域よりも米国の影響を受けやすく、特に通貨がドルに固定されているGCC諸国では顕著です。

「米国の経済政策の転換、金利調整、金融戦略の変更は、即座に大きな影響を与える可能性があります」とホールサイド氏は言います。

神経質な投資家は、よりディフェンシブな株式にリバランスしたり、現金保有を増やしたりしたいと思うかもしれません。「これにより、投資家は戦略的な株式購入を行うことで、あらゆる景気後退を活用できるクッションとなる可能性があります。」

しかし、ホールサイド氏は市場から撤退しないようにアドバイスしています。「投資家は、短期的な経済サイクルを乗り切る覚悟をしなければならない」と彼は言う。

金に逃げようとする人が増え、選挙に勝った人が誰であれ利益をもたらす可能性があると、APM Capitalのリスク責任者であるMarc Pussard氏は述べています。「民主党が勝利すれば、社会プログラムやインフラへの財政支出の増加につながるかもしれない。これにより、インフレに対する懸念が高まり、投資家はヘッジとして金を購入するようになり、価格が上昇する可能性があります。」

トランプ氏は金にとっても良いかもしれない。「彼の以前の任期は、国内外での政治的混乱によって特徴づけられました。繰り返しれば、金は安全資産としてより魅力的に見えるでしょう」とプサール氏は言います。

ポートフォリオから米国を捨てたいと思う人はほとんどいないでしょうが、それでもエクスポージャーをチェックする価値はあります。

しかし、神経質な投資家は、別の質問を自問する必要があります。米国でなければ、どこで?今日、その成長の可能性に匹敵する国はありません。

（引用：thenationalnews）